歐盟碳邊境調節機制(CBAM)的落地，標誌著全球鋼鐵出口成本結構迎來重大變革。2024年，歐盟鋼鐵進口量達3,895萬噸，年增4.17%，其進口高度集中於前15大來源國，合計佔比91.48%。其中，土耳其成為最大出口國，出口量529萬噸，較去年同期增長55.11%，顯示歐盟對外鋼材依賴集中化趨勢明顯；而俄羅斯出口則自2022年起大幅萎縮，整體份額由其他國家取代，印度、中國、韓國、越南與烏克蘭等國成為主要供應來源。這一集中度特徵，使得歐盟進口鋼鐵市場對碳成本政策反應敏感，也意味著CBAM對主要出口國的成本影響將集中且明顯。

CBAM核心計算邏輯以「證書數量乘以證書價格」決定進口碳成本，其中證書數量取決於產品內嵌碳排放與免費配額的差額，而證書價格則隨歐盟碳交易市場(EU ETS)動態調整。對於碳排放計算，若出口國已有碳定價機制，則以歐盟碳價減去出口國碳價作為計算基礎；若無則視為零成本。為防止實際數據不可靠，歐盟規定可採用預設值，該值以排放強度最高的十個出口國平均為基準，並視生產工藝、間接排放及異常年份進行加權或修正。此外，免費配額將隨CBAM因子逐年遞減，目前CBAM因子2026年為97.5%，至2034年將降至零，意味著屆時出口商需承擔全部隱含排放的碳成本，成本上升具備長期不可逆性。

基於統一假設測算，包括高爐-轉爐製程為主、歐盟CBAM碳價約80歐元/tCO₂、內嵌碳排放使用預設值等前提，中國鋼鐵出口歐盟的碳成本被估算為161.14歐元/噸，位列主要出口國第四，僅次於印尼、印度與俄羅斯。印尼碳成本最高，達604.9歐元/噸，中國雖低於印尼，但相對於傳統出口成本優勢已明顯削弱。這表明CBAM將直接影響中國鋼鐵出口利潤，尤其在長期免費配額完全取消後，成本壓力不可逆轉。

從產品分類來看，中國鋼鐵出口存在顯著的碳成本差異。鋼鐵製品類(如鐵道材料、鋼管附件、鋼結構、容器等)碳成本最高，可超過400歐元/噸；而鋼材類產品(冷熱軋、型材、鋼筋等)碳成本普遍在100-200歐元/噸區間，其中熱軋與平板軋材碳成本略高於鋼筋及異型材。這種品項分化將對出口結構產生重要影響，高碳成本製品將面臨更大競爭壓力，而鋼材類產品在成本競爭力上相對保護。值得注意的是，本次CBAM預設值未涵蓋船舶、機械及車輛相關出口產品，未來若涵蓋範圍擴大，相關行業成本壓力仍可能上升。

歐盟CBAM對中國鋼鐵出口影響呈現短期和長期雙重效應。短期內，進口商需立即購買CBAM證書，增加交易成本並抬升價格，尤其對高碳鋼鐵製品影響最顯著；長期而言，隨免費配額逐年減少至完全取消，出口成本將不可逆增加，可能促使中國鋼企調整出口結構，優先出口低碳鋼材以維持歐盟市場競爭力。同時，這也將推動鋼鐵生產企業加速低碳轉型，包括擴大電弧爐、直接還原鐵等低碳製程的使用，以降低長期CBAM負擔。

從宏觀角度來看，歐盟CBAM的落地將加劇全球鋼鐵貿易格局變化。由於歐盟進口高度集中於前15大來源國，碳成本政策的實施將促使各國出口策略與生產布局進一步調整。對中國而言，不僅出口成本上升，且對鋼鐵製品類高附加值出口的利潤空間構成挑戰，可能引導企業加強內銷或探索其他低碳成本市場。這種結構性變化，也將成為全球鋼鐵市場價格波動的重要因素，尤其是在全球鋼鐵供需仍保持相對平衡的背景下，成本上升將直接傳導至市場價格。

綜合分析，CBAM作為碳邊境調節機制，其核心作用在於以內嵌碳排放與免費配額計算碳成本，並透過歐盟碳價動態調整影響進口鋼鐵成本。中國鋼鐵出口雖位列主要國家前列，但因碳成本居第四、且高碳鋼鐵製品成本遠高於鋼材類，出口歐盟的優勢正在削弱。短期內，證書購買成本將抬升價格並擠壓利潤；長期看，隨免費配額取消，成本壓力不可逆轉。這將迫使中國鋼鐵企業在出口結構、低碳製程投資及市場選擇上做出策略調整，對全球鋼鐵貿易格局及價格形成深遠影響。