歐盟的碳邊境調整機制(CBAM)已從根本上改變了歐洲不鏽鋼分銷商的營運模式，將過去僅視為永續報告的填表工作，轉化為一項高風險的商業挑戰，如今這項機制每天都在影響著產品定價、供應商選擇以及財務風險管理。

丹麥不鏽鋼分銷商Damstahl集團執行長倫德(Michael Lund)表示，CBAM創造了一種「不尋常的商業情境」，進口商現今在為產品定價時，必須基於一筆未來才會發生的碳負債，而其確切成本目前仍是未知數，有時甚至比實際結算時間提前了18個月。

倫德於5月28日在布拉格由國際碳邊境調整機制協會舉辦的全球CBAM高峰會上表示，CBAM再也不單純只是永續或合規議題。它已經成為核心的商業問題。從今年1月1日起，CBAM成為了全新的現實。目前，它正影響著其定價模型、競爭力、與客戶的對話以及風險管理。

價格波動與時間錯配

該機制於今年1月進入正式實施階段，要求進口商必須購買CBAM憑證，以折抵六大能源密集型產業進口商品的隱含排放量，這六大產業包括：鐵與鋼鐵、鋁、水泥、電力、肥料和氫氣。然而，目前浮現了一個關鍵的時間錯配問題：企業在現在進口貨物，但針對目前進口量所對應的CBAM憑證，卻要等到2027年2月才能開始購買。

這種時間差讓進口商暴露在巨大的價格波動風險之中。歐盟碳排放配額(EUA)價格近幾個月來劇烈震盪，造成了倫德所形容的一種「價格區間」，而非固定成本。這種不確定性迫使分銷商必須提列豐厚的財務緩衝準備金，並評估針對EUA價格走勢的避險策略，將碳曝險視同匯率或大宗商品風險來對待。

倫德表示，不鏽鋼分銷領域的競爭格局正在發生根本性轉變。過去建立在低成本採購上的歷史優勢，正逐漸讓位於風險管理、數據質量評估、供應商透明度以及營運成熟度等能力。

倫德指出，最大的挑戰在於不確定性，這些不確定性來自數據缺口、潛在的核查延誤、預設值、時間錯配以及EUA價格的波動。然而，現在的競爭優勢來自於對風險管理、數據質量和供應商透明度的掌握，至少從長遠來看是如此。

歐盟的CBAM與歐盟碳排放交易體系(EU ETS)並行運作，透過對進口商品施加碳定價來防止碳洩漏，與此同時，布魯塞爾當局也正在逐步取消對歐盟境內製造商的免費排放配額。

歐盟碳價在2026年經歷了極端波動，在歐盟碳市場面臨政治壓力之下，碳價曾飆升至每噸二氧化碳當量90歐元以上，隨後在3月中旬跌至每噸63歐元左右。此後，隨著歐盟執委會承諾將於7月提出歐盟ETS的全面審查提案，歐盟排放配額價格已逐步回升。

標準普爾全球能源旗下的普氏(Platts)於5月27日對2026年12月到期的歐盟排放配額進行評估，價格為每噸二氧化碳當量78.74歐元，創下自2月11日以來的最高紀錄。

商業策略

對於在北歐和中歐市場銷售一系列板材產品、棒材和管材的Damstahl而言，其受到的影響非常深遠。過去主要由價格、品質和交期主導的採購決策，現在必須將碳排放強度、數據質量、核查可靠性以及供應商透明度等因素納入考量。

倫德表示，營運控制力和風險管理能力最強的公司，其表現很可能會超越那些僅針對最低價格進行優化的企業。這創造了一種全新的競爭動態。

由於供應商(特別是歐洲以外的供應商)提供的不完整或未經核查的排放數據，使這項挑戰變得更加棘手。當無法取得實際數據時所應用的「排放預設值」，可能會實質上誇大產品的碳足跡，進而推高CBAM的負債金額。然而，無論數據質量如何，進口商都必須承擔最終的財務責任。

倫德指出，Damstahl已採取三管齊下的策略來應對：第一，將碳排放強度和供應商的成熟度納入採購決策中；第二，強化有關排放數據準確性的合約條款；第三，持續計算碳曝險，以支持定價決策並提存財務準備金。

由於市場缺乏統一的基準，導致倫德所稱的市場「失靈」現象，各家企業在定價模型中採用了截然不同的假設。有些企業仍主要聚焦於合規層面，而另一些企業則已將CBAM融入核心商業策略中。隨著整個產業正在學習在新框架下運作，這種成熟度的落差正導致價格動態出現扭曲。

倫德總結道，市場缺乏清晰且一致的價格訊號。這種不確定性目前正在擾亂市場，因為各家企業在應用不同的假設、方法論和風險模型時，仍在學習如何摸索運作。