隨著時間邁入2026年，碳排放法規、能源價格以及認證規則，正成為形塑綠色鋼鐵發展的主要因素。市場不再呈現統一的全球增長軌跡，而是進入了一個由區域戰略和競爭領域主導的時期。即便是作為綠色鋼鐵誕生地的歐洲，其市場規模依然相對有限，但2026年預計將是消除大部分不確定性、並讓區域分化趨勢變得明朗的關鍵一年。法規、成本結構和能源獲取管道，正將綠色鋼鐵從一個全球性的共同目標，轉變為區域性的競爭競技場。

處於這場轉型核心的是歐盟的碳邊境調整機制(CBAM)。自2026年1月起生效的CBAM將產生實質的財務義務，並要求生產商和進口商以更高的精度和細節來測量排放量。這實際上終結了定義寬鬆的「綠色」標籤，使得認證、可追溯性和透明的排放核算成為基本要求。

隨著歐洲監管框架的穩固，生產商面臨的成本壓力正迅速增加。儘管2025年綠色鋼鐵的溢價落在每噸120至180歐元之間，但在許多項目中，實際生產成本卻超過了這些水平。在電爐(EAF)和直接還原鐵/電爐(DRI/EAF)系統中，電力成本可能佔總成本的高達20%。結合高昂的能源價格和再生能源基礎設施投資進展緩慢，各項目正面臨重大挑戰。在這些條件下，薩爾茨吉特、阿賽洛米塔爾、蒂森克虜伯和SSAB等主要生產商不得不推遲或重新考慮其綠色轉型時間表。

這種情況將2026年定位為歐洲的「篩選年」。那些及早採用認證標準、確保清潔能源獲取並透明報告排放的生產商有望獲得競爭優勢，而其他生產商則將面臨來自監管成本和市場信心的雙重風險。

與歐洲相比，中東和北非(MENA)地區在低碳鋼鐵生產方面具備結構性優勢。該地區的大部分生產已經是基於電爐，這使得每噸碳排放量低於全球平均水平。豐富的天然氣、強大的太陽能潛力以及發展中的氫能項目，使中東和北非地區成為歐洲關鍵的直接還原鐵和熱壓鐵(HBI)供應地。然而，該地區專注於長條類鋼材生產，而歐洲則以扁平鋼材需求為主，這種產品結構的差異限制了此一潛力的充分利用。

中國在綠色鋼鐵技術上正在進步，但由於CBAM相關成本，對歐洲市場採取了謹慎的態度。儘管許多中國生產商有能力將排放量減少30%至40%，但歐盟隱含的排放成本為中國鋼鐵帶來了每噸超過140歐元的額外負擔。這在短期內限制了貿易，同時也作為脫碳的長期激勵措施。在美國，進展則較為分散。聯邦氣候政策在議程上的優先級仍然相對較低，使得綠色鋼鐵難以在全國範圍內獲得動能。儘管生產主要基於電爐，但市場上沒有顯著的綠色鋼鐵溢價，需求更多是由州級激勵措施和企業自願性倡議所推動。

歐洲綠色鋼鐵投資的步伐因國家而異。阿賽洛米塔爾計畫在西班牙希洪(Gijon)建設的230萬噸DRI項目已被推遲，而在法國敦刻爾克(Dunkirk)的250萬噸DRI項目則被取消。比利時(Belval)和德國的一些電爐改造項目也被推遲。然而，德國保持著較為一致的步伐。蒂森克虜伯在杜伊斯堡(Duisburg)的DRI和電爐投資目標定於2026年至2027年，而薩爾茨吉特的SALCOS項目仍是一個長期的轉型計畫。瑞典繼續在氫基綠色鋼鐵方面處於領先地位，儘管有所延誤，HYBRIT和Stegra項目仍是歐洲最雄心勃勃的計畫之一。